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藥明生物赴港敲鐘 “三足鼎立”上市格局或形成

文章作者:www.utbltn.icu發布時間:2019-09-17瀏覽次數:1321

如果沒有意外,6月13日,作為中國最大的CRO(藥物研發外包服務公司),武鳴康德的生物制劑研發服務提供商,耀明生物(.HK)將被列入主板香港證券交易所。

5月29日,耀明生物宣布將正式登陸香港股市,并將于5月31日上午開始公開募股。“同事們正在忙于全球路演,并且必須回應監管機構的指示。”6月2,無錫藥明康德首席財務官兼首席投資官吳正國拒絕采訪時代周刊記者。

根據招股說明書,吳明明的報價在18.6-20.6元之間。根據公布的招股章程中每股19.6港元的中位報價,吳明明在香港上市將籌集超過30億港元,估值接近200億港元。聯合贊助商是美國銀行美林,摩根士丹利和招商證券。

“港股的平均市盈率是20-21倍。耀明生物從事生物制劑服務,市場仍然相對公認,平均應該是近30倍。”一位投資銀行家告訴“時代周刊”,香港是一個國際市場。生物所有權估值也不錯,所以香港股市是更好的選擇。

“香港上市的原因是集團自身的財務狀況無法彌補爆炸性的資本支出需求。預計2017年資本支出將達到10億元人民幣。”耀明生物公司首席執行官陳志勝在香港表示。

耀明生物學是藥明康德的重要子公司。 WuXi PharmaTech成立于2000年12月,是世界領先的制藥,生物技術和醫療器械研究開源能力和技術平臺,服務范圍從藥物發現到市場推廣。

作為藥明康德“一拆三”的兩個部分之一,原藥業(.OC)已在新三板上市,成為證券市場上最昂貴的藥品股。一旦該藥物上市,這將意味著藥明康德與未來的“三足”上市并不遙遠。

融資超過30億元,解渴。

以前,外界對藥理生物并不十分熟悉和了解。 PharmaTech的生物制劑業務,以及小分子,細胞基因治療,醫療設備和基因組學,是藥明康德五大獨特業務部門之一。

根據招股說明書,PharmaTech是一家生物制劑服務提供商,為客戶(主要是制藥和生物技術公司)提供他們自己的科學家團隊,專有技術平臺和技術知識,以及符合國際GMP的生產設施。為生物藥物的發現,開發和生產提供全面的服務。

根據公開信息,Yaoming Bio已在全球生物制劑行業組建了一支經驗豐富的開發團隊。截至2016年12月31日,該團隊由732名科學家組成。這些人才資源是耀明生物技術有賴于增長的優勢。

目前,PharmaTech通過六個子公司運營,包括無錫生物技術,蘇州測試,上海生物技術,香港生物制劑,美國生物制劑和英國生物制劑。

PharmaTech表示,其在無錫和上海的工廠按照全球監管標準設計,符合國際GMP法規,使其能夠同時促進中國和海外市場的創新生物制劑和生物仿制藥的開發和注冊。

根據全球咨詢公司Frost&Sullivan的統計數據,PharmaTech運營著世界上最好的細胞培養開發實驗室之一,擁有260多個生物反應器,獨立容量從1升到200升不等。

近年來,耀明生物的表現持續增長。 2014年,2015年和2016年,耀明生物的收入分別為3.32億元,5.57億元和9.89億元。同期凈利潤為人民幣4200萬元,人民幣4450萬元和人民幣1.41億元。人民幣。

生產能力也在不斷擴大。目前,耀明生物正在無錫基地建設一個容量為30,000升的新商業生產設施,并在上海基地建設一個容量為7000升的新臨床生產設施,以期增加客戶的商業生產和生物制劑。用于生物制劑。需要臨床開發。

截至最后實際可行日期,耀明生物已在無錫基地完成部分新設施的建設。這些設施目前正在試運行,預計新的無錫工廠將于2017年底投入運營。今年2月,耀明生物開始在上海基地建設新設施,新設施預計將在將于2018年第二季度開始運作。

在產能擴張過程中,耀明生物希望通過資本市場籌集資金,以“支付”其產能擴張。

根據招股說明書,姚明生物資產負債率從2014年12月31日的13.3%急劇上升至2015年12月31日的203.9%。“主要是由于2015年無錫基地擴建。明康上海內部 - 集團貸款增加,總股本減少。“

截至2016年12月31日,這一數字繼續增長至272.1%,“主要是由于我們的銀行貸款增加,這只是部分被無錫藥明康德上海的公司間計息貸款減少所抵消。”/p>

為此,耀明生物必須通過籌款來解決發展問題。本次發行籌集的資金中,約44.9%或人民幣14.2億元將用于業務發展,其中約73.1百萬港元和1.07億港元將分別用于在無錫基地建設和購買新設施。約1.3億港元及3.36。 1億港元用于在上海基地建設新設施及設備,約774,000,000港元用于改善及維修現有設施。

除上述募集資金外,還將剩余55.1%或1,745百萬港元,用于償還銀行融資和營運資金。根據招股說明書,大約45.1%或14.28億元用于償還PharmaTech的所有未清償銀行融資,約10%或317,000,000港元用于營運資金和其他一般企業用途。

值得注意的是,一旦藥品藥房上市,藥明康德的“一拆三”兩部分已成功實現資產證券化。此前,藥明康德已將醫藥行業推向新的三板市場。

據悉,該公司已成為新三板最昂貴的醫藥股票,估值為160億元人民幣。此外,香港上市藥物的估值接近200億港元,遠遠超過之前的藥明康德。私有化的33億美元成本回歸。

然而,外界最關注的是藥明康德的IPO流程。今年3月23日,藥明康德在官方網站上披露,該公司正在接受華泰聯合證券的咨詢。

根據今年4月的“時代周刊”報道,一些投資銀行家表示,這是CRO行業的一個里程碑事件。中國最大的CRO公司獨立在A股市場上市,這意味著國內資本市場可以更加了解它。

根據時代周刊記者的調查,拆除藥明康德的股東可以發現,除了以李戈為首的藥明康德內部人士外,保險巨頭,強勢風險投資公司和上市公司都潛伏在他們身后。

長期依賴大型海外客戶

武鳴生物的上市在資本市場上引起了廣泛的關注。主要原因是,除了依靠母公司PharmaTech私有化的資本運作背景重返“一三三”上市外,它還得益于近年來生物制藥的快速發展。

根據Frost&Sullivan的統計數據,2016年全球生物制劑市場達到2208億美元,預計2016 - 2021年將以9.7%的復合年增長率增長,2021年市場規模將達到3501個。億美元。

此外,根據上述機構數據,全球生物制劑研發支出從2012年的282億美元增加到2016年的406億美元,預計到2021年將增加到655億美元。 2016-2021將是10%。

根據Frost&Sullivan報告,2016年全球生物質能研發服務市場容量為84億美元。預計2021年將達到200億美元,復合年增長率為19%。

在中國市場,耀明生物的市場份額為48%,遠遠超過第二個13.1%的市場份額。 “特別是近年來,中國生物制劑的研發支出大幅增加。這一趨勢將進一步增加對像我們這樣的生物制劑的外包服務的需求。我們期望從這一市場趨勢中受益,“吳明明說。

Yaoming Bio確實擁有多元化的客戶群。 PharmaTech的客戶主要是制藥和生物技術公司,包括國際巨頭AstraZeneca,Genentech,Johnson&Johnson,Harbin Yuheng,Hualan Gene,浙江醫藥(來自中國),股票)和正大天晴等眾多知名行業企業。姚明生物學說,該公司的合作伙伴包括目前全球12家頂級制藥公司中的12家。

截至2016年12月31日止年度,截至2016年12月,耀明生物分別為分別位于美國,中國,歐洲及世界其他地區的57,86,5和15位客戶提供服務。年度收入為年度截止31日約為51.1%,39.0%,2.1%和7.8%。截至2016年12月31日止年度,耀明生物五大客戶中有四家總部位于美國,另一家位于中國。

2014年,2015年和2016年,PharmaTech的五大客戶分別占公司收入的44.1%,57.5%和54.1%;在這三年中,最大的客戶分別占公司收入的11.8%,21.6%和18.8。 %。

截至2016年12月31日止年度的五大客戶與PharmaTech建立了為期1 - 4年的合作伙伴關系。截至最后實際可行日期,耀明生物的未完成訂單為3.83億美元,即已簽約但尚未提供的服務費總額(不包括里程碑費用和銷售分攤費用)。

顯然,耀明生物在業務績效方面依賴于大客戶。根據招股說明書,在連續記錄期間,耀明生物的大部分收入來自少數客戶,預計在不久的將來會繼續這樣做。

“如果我們失去任何主要客戶,我們的業務和經營業績可能會受到重大不利影響。”

雖然大客戶為公司業績帶來增長,但他們也必須承擔相應的風險。耀明生物表示,其信貸風險主要集中在貿易應收賬款,因為截至2014年,2015年及2016年12月31日,最大的客戶應收賬款分別占公司應收賬款總額的13%和22%。 10%。

吳明明說:“我們任何主要客戶的拖欠或拖欠都可能嚴重損害我們的現金流和盈利能力。”

Yaoming Bio通常授予客戶30-60天的信用期。 2014年,2015年和2016年,耀明生物的應收賬款分別為1.31億元,1.9億元和2.94億元。

于二零一四年,二零一五年及二零一六年,PharmaTech分別就可疑債務凈額撥備人民幣180萬元,人民幣60萬元及人民幣570萬元。

“如果主要客戶的任何現金流量,營運資金,財務狀況或經營業績惡化,他們可能無法或不愿意及時支付或不會支付應付我們的應收賬款。”嚴重違約或延誤客戶付款可能對公司的營運資金,財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

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