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1800億元 400起并購背后的醫療健康產業

文章作者:www.utbltn.icu發布時間:2019-08-31瀏覽次數:613

2016年,醫藥衛生行業收購了400多項并購,金額超過1800億元。中國上市公司的并購也引起了業界的關注。此外,在過去的2016年,上市公司建立的私募股權基金的快速增長也是一個熱點。

在頻繁發布公告的上市公司背后,他們實際上在講述其發展的邏輯和變革的道路。目前,新的增長點無疑是醫療保健上市公司面臨的一個真正問題。除了內生增長外,上市公司還尋求更多的外包和資源整合,并在資本的幫助下尋求發展和轉型。

醫療衛生行業特別是傳統醫藥上市公司的轉型,經常從管理變革,行業遷移(包括橫向擴張和縱向滲透)和企業轉型三個方面探索自我突破和價值實現。無論是從其他行業到制藥行業,還是從原始制藥行業到多元化戰略的延伸,還是在原有的基礎上嘗試創造和整合新的戰略方向等,現在都是比較常見的方式。

資本的深度參與,增值服務能力和資本上市公司的實力,可以更有效地增加轉型的力度,提高企業的價值和成功轉型的可能性。

公司的增長邏輯

2016年,上市公司投資私募股權基金,并通過LP或其他形式參與基金。例如,在華蓋醫療基金的背后,制藥行業有十幾家上市公司,包括浩宇藥業,天士力,海斯克,昆明藥業和福瑞。

這些上市公司參與基金的建立,也部分是考慮在業務增長過程中延伸產業鏈,或進一步擴大產業協同效應的互補性,專業基金和管理團隊也可以提供幫助。

從過去十年來看,醫療行業的增長主要來自兩個方面:

首先是內生增長,即增加產量,提高價格,新產品和業務發展(主要包括技術升級)。這種邏輯仍然存在,醫療保健行業將比其他行業更穩定。持續增長的機會;

第二是外生增長。隨著資本市場的力量,該行業正朝兩個方向迅速擴張,未來醫療保健行業的并購可能會更加激烈。

通過觀察近年來上市公司募集IPO的趨勢,可以看出傳統產業或傳統制藥業的很大一部分正在擴大產能(增加產量);而私募基金更多地用于該行業。并購(外生增長);無論是擴大產能還是工業兼并和收購,只要市場內部需求持續存在,前景依然良好。

在未來,您還可以專注于更多新業務,包括新需求,新集成,新機會等,例如創造性地創造機會并圍繞核心區域構建生態系統。

經過近年來簡單而無情的“買賣”,上市公司需要花費很長時間才能整合和消化。這股并購浪潮已經擴大,不僅從國家走出國門,而且未來國內上市公司的并購將有更多的機會。

當然,無論合并是否合并,它是否成功,還有一個簡單而粗魯的測試標準。市場是否在一定時間內確認上市公司的股價。

對他來說,成功只是一種習慣。

醫療衛生行業是一個典型的強大而強大的行業。以美國十大制藥公司和三大醫藥分銷公司為例。這些巨頭幾乎占其各自行業的80%和90%以上。從這個行業并購的發展來看,中國內生增長和外生并購的浪潮仍處于初期階段。

談到私募股權基金和上市公司的國際發展過程,KKR,黑石等機構實際上做了很少的股權投資,更多的是參與一個行業的優秀企業,然后進行深入的培訓,使其成為一個領先的公司。行業。企業可以通過兼并和收購的方式撤資。該模式將成為未來醫療保健行業和整個PE投資行業投資的主流。

資本干預的角度

許多上市公司已經進入PE,這確實不錯,但通過做好資本運作來獲取增長并不是一件簡單的事情。

制藥行業具有高度的專業性,高門檻和進入壁壘,其精細分子行業特別高,行業受政策高度監管。資本可以涉及整個產業鏈的不同領域,例如制藥研發,生產,產品銷售和分銷以及后端醫療服務。資本在正式參與制藥行業之前需要了解行業的特征。通過了解公司本身的特點以及轉型的基本規律和價值趨勢,可以有針對性地進行。

生產要素和產業環境變化帶來的各種社會資源,包括資本,勞動力,土地,技術和信息,將在企業轉型過程中重新安排。隨著人才技術,經濟社會和政策體系的不斷變化,這種布局的變化也在不斷變化。

醫療衛生行業也是如此,例如高端人才的回歸,全球醫藥研發中心的轉移,醫藥產品開發的“技術升級”以及銷售的“海外擴張”,以及國內醫療器械行業的一些“國內進口替代品”。

隨著移動互聯網技術的興起,醫學與互聯網技術的結合大大降低了信息流通的成本。 “權力下放和取消授權”是最突出的特征。雖然互聯網在醫療衛生領域的創新仍處于不斷試驗的過程中,但在未來,這一領域必然會出現相應的基準企業。

雖然傳統的制藥業務模式通常是“研發 - 產品 - 銷售”,但新的創新制藥公司已經在每個業務的邊緣進行了轉型嘗試和創新。從近年來CRO,CMO,CSO等子行業的快速發展,還有其他創新,這是很好的例子。

對于醫療衛生行業而言,企業思維模式的轉變和新技術的結合,如新醫療保險,醫療金融,醫療供應鏈,物流等的應用,可能會在未來引起軒然大波。

深入了解上述一般行業和醫療保健行業的重要趨勢,加上制藥行業本身的專業特征,對于資本在自身投資策略和價值取向上的定位非常有幫助,對投資公司來說也可能更好。良好的增值服務。

包括醫療保險,醫療金融,個性化醫療和創新醫療在內是相對較新的領域,未來可能存在爆炸的空間,但這些領域的投資成功不僅需要資金和公司的努力。本身,但有時它往往需要整個系統因此在短期內高度不確定系統的支持,但其長期投資是非常有吸引力的。

此外,制藥行業的其他衍生產業,包括養老金房地產,醫療保健消費等,也可以通過利用企業自身的優勢進行一些轉變。 2016年,在醫療行業,并購目標以公司醫院為特色,綜合醫院超過了專科醫院。

上市公司的并購案例也可以在一定程度上看到。 2016年的大部分兼并和收購都是為了實現產業鏈的延伸,也是為了內部資源的更替和整合。

PE投資的價值

投資者越來越多,幾乎沒有門檻; VC越來越像PE,PE越來越像VC,LP和GP之間的界限開始模糊;企業家和投資者的作用很難區分。

在鼓勵競爭的這種環境中,有三個方向可以帶來更多價值:

一個是早期的VC。專業和敬業的VC,喜歡專業的醫療行業從業者;二,二級市場PE,做正確的市場可以立即測試;三,一級市場專業股權投資PE,具有真正的產業整合思想和資源整合專業醫療衛生資金的能力。

這三個方向對研究能力和增值服務能力的要求仍然很高。研究創造價值,而不僅僅是抓住項目和打價格,如果它只是一個短期套利,它將變得更加困難。

投資估值

風險投資機構對初創企業的大部分估值都以大腦為特征。成功投資者的成功率自然更高。但事實上,射擊大腦也是很多行業的積累和技能。

投資早期風險投資的一個好處是很多時候,項目不需要被抓住。無論如何,在它面前,這取決于是否有這樣的勇氣和成功是否有任何運氣(該行業的專業投資者可以大大減少投資)。風險)。

雖然私募股權機構,很多公司都受到許多組織的追捧和競爭,但它們的估值倍數遠遠超過了二級市場,但仍有新的機構直接提高其他條件下的投票價格,這是驚人的。

PE值

由于國內A股上市公司的估值因素較高(相對于成熟市場仍處于高位),一些私募股權投資者仍然只是追逐估值套利(包括跨境套利)?那么,PE機構的價值是什么?

做搬運工還需要專業技能。如何搞好PE機構的投資后增值服務和產業鏈的整合,必須有兩個核心要素。首先,我們必須找到業內最好的管理團隊。確保概念的執行;二是擁有產業鏈中的所有資源,在每個細分中找到合適的目標,并通過資本和管理的紐帶創造良好的整合協同效應。這是一個良好的并購預期會實現的效果。

要么走在大多數人面前,成為潮流的前沿。早點跑,跑得快;要么努力工作要實踐你的力量,要么投資公司來發揮你的力量;機會仍然很多。

2016年醫療行業投資報告

隨著中國逐漸進入老齡化社會,中國的醫療衛生產業已發展成近4萬億的市場。該市場在過去五年中保持了20%以上的復合年增長率,并預計在未來五年內將其規模擴大一倍,達到8萬億,接近中國GDP的10%。

今天的中國醫療保健行業正處于歷史上最激動人心的時期。在這樣的背景下,中國的健康產業將迎來快速發展的歷史機遇。它必將創造一個能夠影響社會最佳可行技術和公眾的行業巨頭。

該報告預測2016年資本將集中在中國醫療保健行業的以下領域:

醫療服務市場

醫療技術與醫療器械市場

醫藥與生物技術市場

互聯網醫療市場

精準醫療市場

《2016醫療健康產業投資》第一部分主要分析醫療服務市場,醫療技術和醫療器械市場以及制藥和生物技術市場的行業趨勢和投資機會。這《2016醫療健康產業投資報告》下一節將主要分析互聯網醫療市場和精準醫療市場。基于上述兩份報告,動脈網絡對整個醫療衛生行業的市場發展具有明確的脈絡,對企業的投資方向,轉型升級和創業項目起到了一定的指導和規劃作用。

互聯網醫療市場行業發展趨勢

2015年,中國互聯網醫療市場規模突破170億元,比2014年增長70%以上。目前,交易收入規模占整個市場規模的很大比例,其次是網絡營銷,占比最小。是用戶增值收入規模。由于處方藥的網上銷售尚未解除,預計未來處方藥在線銷售開放后,互聯網醫療市場的規模將會爆發。到2020年,中國互聯網醫療行業的市場規模預計將超過1000億元。與生物制藥行業一樣,我們認為,在互聯網醫療領域,也有航空母艦級公司可以與英美煙草公司競爭,并在未來與數千億的市值競爭。

分級診斷和治療以及多點實踐政策正成為互聯網醫療的重要催化劑。

中國醫療制度的根本原因是供給方的生產力尚未釋放,未分類的醫療路徑和醫生的固定實踐被認為是影響生產力釋放的最大障礙;在供應受到嚴重限制且短期內無法創造新供應的市場中。在這種情況下,擅長創造和滿足大量需求的互聯網模式在醫學領域有點適應。這也是互聯網醫療在過去幾年面臨的挑戰的根源。

來自付款人和民生的巨大壓力使得強制實施分級醫療成為新醫改的最重要措施之一。醫生的多點練習也越來越大,這將在很大程度上釋放生產力。改善供應無疑將為互聯網醫療帶來巨大機遇。

患者醫療路徑的改變將改善患者與醫生之間的匹配。再加上醫生的做法,稀缺的醫生資源將逐漸從觀察大量輕微疾病中解放出來。醫生和醫生,等級醫院和基層醫生醫療機構醫生之間的分工和合作將更加明確,這將為更多真正需要醫療機構的患者提供服務。互聯網的篩選和匹配功能將起作用。圍繞分級診斷和治療系統的一系列商業模式創新以及醫生多點實踐下的醫患關系將成為可能,大平臺和垂直分割模型都可以找到自己的市場需求。

2.大數據將在互聯網醫療領域發揮重要作用。

醫學大數據價值的重要性被廣泛接受。雖然大數據的整體商業應用仍處于初期階段,但主要原因是目前的2C流量模型不能產生結構化醫療數據,2B模型數據質量較好但累積速度較慢。我們認為,雖然慢性病數據的價值無法完全釋放,但未來隨著國家“互聯網+”戰略的進一步發展和醫改的大趨勢,醫院數據島將逐步被打破,數據本身將進行數量變化。質變的積累過程。

特別是在慢性病領域,由于人口基數大,數據質量高,隨訪期長,其數據價值是互聯網醫學領域的金礦。想象一下,如果通過互聯網平臺積累的結構化高質量數據達到一定量,后續業務將為精準醫學,學術研究或產品研發的應用帶來足夠的商業價值。同時,我們預計醫療大數據,尤其是慢性病領域,將有很大的機會實現互聯網醫療平臺的實現,如準確轉診,醫療保險和互聯網健康保險。

3.藥品降價勢在必行,醫療電子商務發展潛力巨大。

醫療電子商務被業界公認為最新的互聯網醫療領域,也與現有醫療系統醫院的核心利益密切相關。在中國近1.4萬億的醫藥市場中,醫院銷售額占80%以上。在現有的電子商務系統下,無論是B2B,B2C還是O2O模式,都無法打開醫院,真正觸及中國藥品渠道的核心。

核心問題在于醫療行業醫院供應端的特殊性。醫生有權開處方,而需求方面的信息是高度不對稱的。決策權很難掌握。因此,無論平臺需要多少,都難以供應醫院。形成了打破醫院原有經濟體系的優質能力。但是,隨著處方藥在線銷售的不斷放開和醫院藥品比例控制的嚴格實施,我們認為未來兩年將是處方藥電子商務發展的關鍵時期。

由于制藥行業的新政策頻繁,B2B醫療電子商務平臺已成為資本的新寵。

國藥控股,九州通,康根貝等傳統醫藥流通集團已經開展B2B電子商務,積極拓展網絡渠道。傳統醫藥流通集團電子商務布局的主要優勢在于,它在上下游積累了廣泛的制藥公司和終端藥劑資源,同時擁有完整的線下藥品分銷渠道。此外,2015年還出現了藥物和藥物終端網絡等幾個新興平臺,并成功完成融資。眾所周知,醫院取消藥物后,藥房的價格優勢消失了。此外,藥房本身缺乏與上游制造商聯系的優質能力,現在是B2B醫療電子商務合作,降低藥品價格并擴大價格。在線采購渠道是一個很好的策略。

在純B2C和O2O醫療電子商務方面,整體市場空間目前有限。

它為消費者提供的主要價值是分銷服務,便宜的價格,購買的便利性和完整的類別。消費者目前關注的是藥品的保真度,交貨的及時性,購買藥品過程中缺乏指導以及無法使用醫療保險。因此,該模型電子商務提供的價值目前與消費者對藥品的需求不相符。此外,在目前的處方藥開放之前,由于類別有限,獨立的B2C醫療電子商務平臺對賣家的吸引力有限,因此難以與天貓等綜合電子商務公司競爭。

4.通過互聯網的醫療和健康情景,互聯網醫療正在為健康保險的產品設計,營銷和承保帶來創新。

互聯網保險首先重建了傳統的保險銷售環節,試圖切斷冗余的傳統線下中間環節,提高利潤率和運營效率。隨著醫院,醫生,患者和企業的互聯網醫療的不斷深入,通過線上和線下場景的健康保險產品的個性化,體驗和營銷將得到豐富,并將繼續產生健康保險。增加。

在成熟的醫療市場中,圍繞商業醫療保險的互聯網醫療創新模式受到外資市場的高度追捧。新的互聯網醫療保險創業公司Oscar health在短短兩年內的總估值達27億美元。風險投資看好這種利用消費者終端切斷服務模式,通過互聯網手段顛覆傳統醫療保險。在國內方面,自2015年初以來,以泰康,平安和太平洋保險為首的傳統保險巨頭建立了電子商務公司或第三方平臺,以增加在線投資。

互聯網醫療市場A股市場的主要參與者:

醫療電子商務布局:上海醫藥(良藥),久治通(好藥劑師),康美藥業,湯臣健健,夷陵藥業

布局智慧醫療,醫患咨詢,醫療保險控制費用:威寧軟件,萬達信息,東軟集團,華平,東華軟件

軟硬結合布局,慢性病管理:九安醫療(APP +設備),樂普醫療(心腦血管場),福瑞股份(肝病學),三諾(糖尿病),寶萊特

非醫療上市公司轉型:萬科,恒大,益華房地產(友德醫療科技),綠城房地產,云升工業(振達信息科技),中國移動,中國聯通,中國電信

分級診斷和治療促進了醫生生產力的釋放

大數據將在慢性病管理,分流轉診,醫療保險控制費和互聯網健康保險方面發揮重要作用

B2B醫療電子商務資本受到青睞,B2C,O2O市場空間普遍有限

利潤和效率的提高,促進了互聯網健康保險的快速增長

精準醫療市場行業趨勢

精準醫學是一個有機會改變人類平均預期壽命的方向,是現有醫學模式的革命性創新。它基于基因測序技術的快速發展,診斷工具的精確豐富,臨床藥物的明確靶向,生物醫學分析的成熟以及生物大數據云計算技術的快速變化。它引領現有的通用醫學模式逐步轉變為高度個性化的醫學模式。

它通過個性化的診斷技術預測個體未來的疾病風險,以更好地預防疾病;一旦患有疾病,它還可以進行早期診斷篩查,并使用精確的靶向藥物來治療患者并消除病變。從診斷到治療,患者將獲得最合適的治療和藥物,以達到最佳劑量,最小副作用和最準確的治療時間。所有這些都將大大節省醫療的使用和提高醫療效率,因此它們受到政府的高度重視。

1,精準藥,帶風。

類似于精準醫學的個性化醫療概念最初是在20世紀70年代提出的,但由于技術限制和高成本(商業化途徑有限),它未能迅速發展。隨著技術的進步和醫療控制費的壓力,精準醫學在過去兩年中受到了各國政府的廣泛關注,并且正在經歷前所未有的快速發展。

美國 - 2015年1月,奧巴馬在國情咨文中宣布了精準醫療計劃。而在10月,精準醫學是美國醫學領域的未來方向。

中國 - 2015年3月,中國科學技術部召開了第一屆全國精準醫學戰略專家會議,決定到2030年政府將投入600億元精準醫藥。同年12月,衛生計劃委員會透露,中國正在制定精準醫療戰略計劃。

英國 - “100,000基因組計劃”于2012年12月由英國首相戴維卡梅倫推出,并于2014年春季正式啟動。計劃到2017年完成100,000個基因組測序。

其他 - 澳大利亞的“100,000基因組計劃”和韓國版的“百萬基因組計劃”也于2015年底啟動。

2.精度不是單一維度的精度,而是多維,三維和融合精度。

醫療服務

準確和個性化的體檢服務將提供個人疾病風險的早期預警,并進行早期干預和預防。體檢數據將不再是紙質報告,而是成為一個連貫的動態健康監測和反饋。

醫療大數據的積累和分析將有助于提高醫療服務的效率,降低醫療服務的成本。在臨床試驗中,醫生可以準確地招募目標患者以準確宣講;在診斷和治療過程中,醫生可根據患者的遺傳類型選擇療效顯著的藥物,減少副作用。或根據患者的家族遺傳史和基因譜對疾病進行早期干預和治療。

領先的醫療大數據服務公司將通過最佳數據結構和獨特的數據挖掘技術獲得競爭優勢,贏得醫生和患者的青睞。

在醫療保險控制費的背景下,為患者提供更準確的診療服務將是提高醫療保險資金效率,降低醫療保險費用的必然選擇,無疑將取決于精準醫療的發展。

醫療器械

使用最新的分子診斷技術,可以實現針對不同個體基因突變的個體化診斷和治療程序,以實現傳統醫學治療無法實現的效果(例如Angelina Jolie檢測乳腺癌和卵巢癌基因)。

精準醫學有助于準確診斷疾病(如不同類型的癌癥),從分子水平解釋疾病,尤其是癌癥的發病機制。

生物醫學

使用免疫治療技術(如單克隆抗體,干細胞療法和CAR-T)對疾病(如癌癥,自身免疫性疾病等)進行有針對性和個性化的治療。

根據患者基因數據逆轉藥物開發指導,降低新藥開發的風險。

制藥公司可以通過收集和積累醫生對小病的特殊病例的研究來開發高價值的孤兒藥產品。

互聯網醫療

通過互聯網,醫療服務重新分配醫療服務價值鏈,準確匹配醫患關系,提高診療效率,節省診療費用。

開辟醫院之間的數據孤島,有效利用長期分割股票市場中醫療大數據的巨大價值,協助藥物研發和個性化診療。

3.資本緊縮布局需要長期愿景和催化劑事件

精準醫學是一個可以改變人類平均壽命的大浪。因此,它肯定會吸引全球資本的關注。從短期來看,精準醫學的發展仍處于起步階段,對許多公司的收入(更不用說利潤)的貢獻相對有限。因此,投資這一領域必須有足夠長的時間和足夠的耐心。隨著新技術逐漸被證實,我們認為在催化劑事件發生后市場將急劇上升。

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