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全球十大重磅藥是如何煉成的為什么中國藥企只能做仿制

文章作者:www.utbltn.icu發布時間:2019-11-13瀏覽次數:928

制藥業是否會下滑?不,盡管政策變化影響了制藥行業的整體表現,即使在政策干預最嚴重的日本,日本制藥業指數從大蕭條時期的1992年上漲了92%,到2012年的20%,而日經指數在同一時期。它下降了25.6%。在美國也是如此。從1989年9月到2014年7月,醫療保健指數上漲了969%,是同期標準普爾500指數漲幅的兩倍多!

如果你有幸在21世紀初購買輝瑞或默克,或者如果你購買恒瑞和天士力,它們在你第一次上市時已經上漲了80倍和60倍,你就已經意識到財務自由。但關鍵是你知道,哪家制藥公司可以運行這么重的藥,并繼續運行重藥!

這是個問題。甚至巴菲特在1999年的伯克希爾股東大會上也表示,“選擇制藥行業的最終贏家太難了。”盡管庫存神在他的生命中很少投資醫藥股,但巴菲特也表示,“如果再次有這樣的機會,我會在一秒內回應并以低于市場平均市盈率的價格購買大量的籃子。制藥股。“

巴菲特對醫藥股的謹慎態度足以反映該行業預先判斷勝利者的困難。

大多數全球成功的制藥公司都是專利制藥公司,具有典型的高風險,高投入,長期特征。這也是制藥業難以繼續成功的重要原因。長期的投資周期是公司研發和資本實力的一個非常大的考驗。大多數制藥公司將在分階段結果后退出,然后轉移到下一個企業進行開發。

這有點類似于股市。例如,伊利股價在過去20年中上漲了31倍,但大多數人只是放棄了40%-50%,然后下一個人接管并認為他們已經賺了1-2次。很好。但回顧20年后,伊利股價上漲了31倍!但幾乎沒有人能賺到31倍。持有股票是耐心和愿景,制藥公司的投資是愿景和力量的體現。

專利藥業是一個研發密集型產業。超過90%的新藥來自實驗室。當然,這里沒有列出中國祖先留下的中藥。在實驗室中,95%的試驗結果都不成功,只有5%的化合物最終可以成為藥物,為患者帶來益處。

例如,在生物化學領域處于領先地位的美國,制藥行業的研發投資占所有行業收入比例最高的17%,甚至高于計算機和軟件行業,是所有行業平均水平的4.36倍。行業(見圖1)。根據PHRMA(美國藥物研究與制造商協會)成員公司,復合增長率從1980年到2003年增加了13%,但隨著目標和未發現的資源變得越來越少,其產量效率大大降低,這使得制藥公司必須改變策略或開發市場空間并不是這么大的產品,以確保公司的成長或生存。例如,一直以創新藥物為中心的輝瑞公司也進入了保健品和動物保健品行業。

圖1:美國各行業的研發收入比

資料來源:國立衛生研究院

一家典型的制藥公司很難將化合物從發現產品擴展到重型產品,更不用說大量有時間限制的風險資本投資了。分階段輸入和退出與其研發模型相關。這可以從新藥開發的七個標準步驟中看出,如圖2所示:

圖2新藥開發程序

數據來自:臺灣醫藥行業原創研究藥物標準研發程序(也是美國原藥公司采用的標準程序)

從圖2可以看出,從目標(或化合物)到新藥的平均上市時間至少為12 - 13年,成本至少為20億元。幸運的是,這一時期的每個階段都是相對獨立的。它可以單獨用于評估風險。它可以分階段分擔某些風險。最后,將新藥推向市場的任務通常由強大的制藥公司進行。完成。

由于研發過程充滿風險和不確定性,即使是輝瑞公司的一小部分產品,全球最大的創新制藥公司,也經歷了所有的研發測試。中國沒有真正的藥物創新理由。除了減少未知化合物外,制藥公司缺乏對長期研發投資的支持也是一個主要原因。

圖3制藥業對重量級產品依賴性的排名

數據來自:Minenet(僅包括在市值超過300億美元的制藥公司中)

中國制藥公司缺乏重藥,缺乏支持重藥長期研發的資金實力。無論是風險投資還是債務投資,它通常都不適合這種長期,高風險的研發投資。因此,歷史所反映的制藥公司的發展往往通過一些著名和有價值的“重產品”的高收益率回報將長期研發投資推向積極的周期。例如,輝瑞公司的發展伴隨著糖,檸檬酸,青霉素,土霉素,立普妥,麗洛和偉哥成為世界上最大的創新制藥公司。 Aberdeen的修美樂等也是如此。

什么可以稱為重藥?該公司《價值評估》對制藥公司中“重藥”的含義進行了更系統的描述:制藥公司存在重藥有兩點:

首先,公司經營的各個方面都經過了檢驗和優秀,特別是在客戶中建立了良好的聲譽,這有利于公司其他藥品的銷售;

其次,制藥公司使用重藥,其固定成本分配給更大的銷售額,邊際成本低,規模效應顯著。績效的增長更可持續,更強大,更容易支持和培養新藥。研究與開發。

因此,在投資巨大,監管力度大,產量低的行業中,如何盡快找到未來重型新藥企業是成功投資醫藥股的關鍵。

值得注意的是,制藥公司的投資研究并不具有很高的營業收入比例(強調研究和開發),并且未來肯定會產生大量新藥,未成功上市的新藥將成為重型新藥。但是,一家從未使用過大量新藥的制藥公司,未來生產一系列成功新藥的可能性肯定很小。

我們怎樣才能在未來制造新的重藥?從全球的角度來看,目前有兩大類化學藥物和生物藥物。化學制藥公司變得越來越困難并且不太可能找到具有治療效果的單一化合物。中國化工企業在這方面爆發的可能性非常小。目前,在中國擁有研發能力的化學藥品公司是恒瑞醫藥等唯一的通用藥品公司。然而,即使仿制藥獲得批準,仿制藥也面臨著激烈競爭和新藥生命周期短的缺點。它只是原始專利藥品市場的一小部分,很難形成沉重的新藥效應。

生物制藥的創新研發與某些領域的國內外公司差別不大,但這類制藥公司生產重型新藥的不確定性仍然很大。中藥是一種中藥,競爭較少,療效特殊。它在臨床實踐中具有獨特的優勢。然而,傳統中藥公司往往研究和開發薄弱,難以獲得全球現代制藥業的認可,因此很難進入疾病治療。如果中醫藥能夠得到現代制藥科學的認可并進入現代治療方案,那么這類中藥公司很可能會生產出專利的新藥,這也是中國制藥公司生產世界級制藥公司的重要途徑。未來。

值得期待吧!

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